公募一季度调仓路径：通信赛道受青睐，港股配置收缩

【环球网财经综合报道】随着公募基金一季报全部披露完毕，调仓路径逐渐清晰。中金公司研报显示，一季度公募基金资产规模结束连续三个季度的扩张，资产总值从上季度末的39.5万亿元略降至39.3万亿元。

截至一季度末，股票占公募基金资产总值的比重降至20.5%，环比降幅为2.4%。债券、现金在公募总资产规模中的占比环比分别增长0.3%、1.7%，其中现金占比已经连续五个季度上升。

对于主动偏股型基金而言，股票仓位整体环比下降0.9个百分点至86.1%。分市场来看，主动偏股型基金的A股仓位由上季度末的72.3%上升至73.9%。其中，主板和北交所仓位环比有所下降，创业板、科创板仓位环比分别提升0.4%、0.2%。此外，公募基金一季度港股配置比例下降4.8个百分点至19.6%。

再者，通信行业成为一季度最受公募基金关注的行业。据华福证券统计，一季度主动权益基金加仓排名前五的行业依次是通信、电力设备、基础化工、石油石化和医药生物。其中，公募基金对通信行业整体处于超配状态，截至今年一季度末超配比例为8.29%，免费一区二区三区久久环比增长1.67%。同时，电子、有色金属两个行业则被明显减配，减持比例分别为2.03%、1.09%。

对于热度持续居高不下的通信行业，尤其是光模块、CPO等板块，许多基金经理仍表示看好。

如广发基金的唐晓斌认为，随着国内AI Agent和数字经济快速发展，算力需求持续旺盛，再加上“东数西算”工程不断推进，算力基础设施等赛道需求只增不减。在他看来，“国内算力板块却有自己的独立逻辑”，行业增长主要靠国内内需驱动，受国际地缘冲突影响相对较小，依然值得看好。

在信达澳亚基金的朱然看来，未来1-2年中，AI硬件基础设施仍是极高景气方向，今年尤其需要关注因技术升级、产能扩张不足导致供给不足而涨价光芯片、IC载板、CCL材料等环节。（南木）

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